Инструменты Информация FAQ Маркет-мейкеры Стратегии Калькуляторы Графики Новости Контакты

 

Гарантийное обеспечение по фьючерсам (5-13%) дает рычаг х7,7-х20 для реализации стратегии.

Пример: Рассчитаем P&L для случая падения ставок на 1 п.п. (1 %), считая наши инвестиции равными 100 млн рублей:

1. Портфель ОФЗ

В случае портфеля облигаций, купленного на 100 млн рублей P&L1 формируется за счет покупки наилучшей поставке ОФЗ (CTD, cheapest-to-deliver) на все средства.

  • Стоимость портфеля = объем инвестиций = 100 млн рублей
  • Стоимость портфеля увеличивается на P&L1=-MD_ctd * [Изм.ставки]* [Стоимость портфеля]
    Здесь MD_ctd – модифицированная дюрация CTD облигации - на сколько % меняется цена облигации при изменении доходности

2. Портфель фьючерсов на ОФЗ

В случае фьючерсов P&L2 формируется за счет покупки соответствующего фьючерса на все средства.

  • Стоимость портфеля = Инвестиции/ГО = Инвестиции*Leverage. (Здесь ГО – гарантийное обеспечение в % , вносимое под фьючерс. Leverage – это наш рычаг, равный 1/ГО).
  • Стоимость портфеля увеличивается на  P&L 2= - MD_сtd/CF_ctd * [Изм. Ставки]*[Стоимость портфеля], где
    СF_ctd – конверсионный коэффициент для CTD облигации
Фьючерс CTD CF MD
ОФЗ
ГО Leverage=
=1/ГО
Изм.
Ставки
Δy
P&L 1 (облигации)
=-100 млн руб. *
MD*Δy
P&L 2 (фьючерсы)
=-100 млн руб. * MD *
Leverage /CF*Δy
OFZ2 ОФЗ 26204 0,9405 2,2 5%      20  -1% 2,2   46,8  
OFZ4 ОФЗ 26214 0,8686 4,2 8%      12,5 -1% 4,2   60,4  
OFZ6 ОФЗ 26209 0,9023 5,4 10%       10 -1% 5,4   59,8  
OF10 ОФЗ 26211 0,9179 5,6 11%        9,1   -1% 5,6   55,5  
OF15 ОФЗ 26207 0,7965 7,9 13%        7,7   -1% 7,9   76,3  


Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2018. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем интернет-представительстве Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте Биржи, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия Биржи.