Инструменты Информация FAQ Маркет-мейкеры Стратегии Калькуляторы Графики Новости Контакты

 

Уменьшение наклона кривой (на картинке) означает что дальний конец кривой падает быстрее, чем короткий. Соответственно, увеличение наклона кривой – наоборот. Рассмотрим пример реализации стратегии на ожидании уменьшения наклона.

  • Чтобы заработать на уменьшении наклона необходимо продать фьючерсы на короткий конец кривой (OFZ2) и купить фьючерсы на длинный конец (OF15).
  • Чтобы застраховаться от параллельного сдвига кривой, нужно взять число контрактов в обратном отношении дюраций в деньгах (DVO1).

DVO1 – на сколько рублей изменится цена при росте ставки на 1 бп.

Пример: Рассчитаем P&L для стратегии на форме кривой OFZ2-OF15

Фьючерс DVO1 ГО
OFZ2 -1,08 814
OF15 - 7,4 1400

- исходные данные по фьючерсам на ОФЗ,
используемым в стратегии.

 

Фьючерс ΔY DVO1,
руб/бп
Δ Price≈
- DVO1 * ΔY
Кол-во фьючерсов  * P&L strategy
OFZ2 - sell + x пп -1,08      - 1,08*x N2= DVO1(OF15)=-740 P&L=P&L(OFZ2) + P&L(OF15)=
=-DVO1(OFZ2)*x*N2+DVO1(OF15)*y*N15=
=+1,08*x*N2-7,4*y*N15
OF15 - buy - y пп - 7,4      - 7,4*y N15=-DVO1(OFZ2)=108

* - для целого числа фьючерсов, размер позиции увеличен в 100 раз. Теперь необходимо продать 704 фьючерсов OFZ2 (вместо 7,04) и купить 108 фьючерсов OF15 (вместо 1,08).
Размер ГО стратегии = максимальное ГО из двух ног.
ГО стратегии = МАКС(7.4*ГО(OFZ2) ; 1.08*ГО(OF15))=МАКС(7.4*814 ; 1.08*1400)=6024 руб.

Рассмотрим возможные изменения доходностей на разных участках кривой:

Кривая Изменение
угла
P&L=+1,08*x*N2-7,4*y*N15 Результат P&L%= P&L/ГО
Параллельный сдвиг вверх x=y=+ 100 1,08*100*7,4-7,4*100*1,08=0 Neutral 0
Параллельный сдвиг вниз x=y=- 100 -1,08*100*7,4+7,4*100*1,08=0 Neutral 0
Уменьшение угла x=+ 100 y=- 100 1,08*100*7,4+7,4*100*1,08=1598,4 руб. Profit 26,5%
Увеличение угла x=-100 y=+100 -1,08*100*7,4-7,4*100*1,08= - 1598,4 руб. Loss -26,5%


Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2018. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем интернет-представительстве Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте Биржи, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия Биржи.