Инструменты Информация FAQ Маркет-мейкеры Стратегии Калькуляторы Графики Новости Контакты

Цена фьючерса

  • Цена фьючерса определятся из форвардных цен облигаций в корзине. Корзина определяется при введении контракта
  • Форвардная цена облигации – справедливая цена покупки/продажи облигации в будущем, исходя из:
    • текущей цены
    • купонного дохода до экспирации фьючерса
    • стоимости фондирования позиции до экспирации (берется ставка рыночного фондирования)

Если покупаем сейчас, а не в будущем, то:

  1. Получаем купонный доход
  2. Платим за фондирование позиции          

             Чтобы не было разницы, когда покупать – сейчас или в будущем, должно выполняться условие:

Форвардная цена  = Цена спот – Купонный доход + Стоимость фондирования

или

Форвардная цена  = Цена спот – Керри,

где Керри = (Купонный доход - Стоимость фондирования)

POWERPNT19.03.2014 , 14:31:00Microsoft PowerPoint - [What is price_2.ppt]

Цена поставки по облигации = 0.01* Цена фьючерса * конверсионный коэффициент

  • Цена фьючерса  =  минимальная из форвардных цен, деленных на соответствующие конверсионные факторы
  • Облигация, дающая минимум – наилучшая к поставке(cheapest-to-deliver) – её выгодней всего будет поставлять продавцу.

Справедливую цену можно быстро посчитать:

firefox17.03.2014 , 17:22:49Լ�� �ꮰ稭󠎔Ǡ- Mozilla Firefox

Пример расчета цены фьючерса

Параметры контракта: Краткий код (дата исполнения): OF15 – 05.03.2014

Выпуск Дата погашения Купон Конверсионные факторы
ОФЗ 26207 03.02.2027 8.15% 0.9360
ОФЗ 26212 19.01.2028 7.05% 0.8472

 Дата расчета: 2014.01.25

  1. Берем спот-цены по облигациям:
    POWERPNT17.03.2014 , 16:53:02Microsoft PowerPoint - [What is price.ppt]
  2. Берем ставку ожидаемого рыночного фондирования до экспирации фьючерса – исходя из превалирующей ставки на рынке (например, недельное РЕПО с ЦБ):

     POWERPNT17.03.2014 , 16:56:16Microsoft PowerPoint - [What is price.ppt]

  1. Расчитываем число дней до экспирации ( =  2014.03.05 – 2014.01.25)

POWERPNT17.03.2014 , 16:58:04Microsoft PowerPoint - [What is price.ppt]

  1. Вычисляем керри до экспирации – разницу между купонным доходом и стоимостью фондирования

  1. Вычисляем форвардные цены из спота – вычитая из спотовых цен их керри:

  1. Фьючерсная цена – минимальная из форвардных цен, деленная на конверсионный фактор

]

7. Наилучшая к поставке облигация – ОФЗ 26212

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2018. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем интернет-представительстве Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте Биржи, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия Биржи.